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夯实资本市场健康发展的制度基础ayn0ndbb [复制链接]

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夯实资本市场健康发展的制度基础


我们要以高度的责任感、敢于担当的勇气和智慧,稳步推进包括监管制度、发行制度等方面的改革,使资本市场真正成为配置高效、投融资相辅相成相得益彰的市场。


  此一轮由清理场外配资所触发的股市暴跌,经由 *府之手 的强力干预和场内自救,投资者恐慌情绪基本得到遏制,市场初步企稳,进入自我修复和自我调节阶段。应该说,当前市场仍未恢复正常状态,IPO仍然 冻结 ,注册制改革暂时 搁浅 ,市场人气依然脆弱。 这一波 过山车 式快速上涨和回潮,既延缓了资本市场的改革进程,并对金融市场和经济的复苏造成某种程度的伤害,亦对投资者信心造成严重冲击。 既不应该这么狂涨,也不应该这么暴跌 的剧烈波动,实际上是中国资本市场内在机制、结构和管理体制等缺陷的表征和放大,也进一步暴露了一些新问题,如市场庞大的流动性的疏导和管理问题,如金融创新与监管问题。这是监管部门面临的新考验。我们往往过分自信调控市场的能力,而疏忽了对市场自身的敬畏。 这轮剧烈波动教训深刻,既反映了中国资本市场的复杂性,市场化法治化改革的艰巨性,也反映了金融市场自身的脆弱性。这样大起大落的市场,不仅承受不起作为中国经济 发动机 和增加居民财产性收入载体之重,甚至可能引发金融系统性风险乃至社会风险,对此要有清醒认识。 20多年来,中国股市经过了一轮又一轮的暴涨暴跌,与中国经济保持持续高速增长并迈向全球第二大经济体的基本面多相背离,其原因,显然与包括投资者结构、资本和信息不对称,以及发行交易制度和监管体制等有一定关系。虽然经过多轮改革,但一些问题仍然存在。一是监管与市场的边界问题。在这个本应由市场发挥基础性作用的市场,*府监管不到位,这是很多弊病得以产生的主要因由。二是扩大直接融资比例、多层次市场建设和注册制问题。扩容是新兴市场发展的题中应有之义,但问题在于,扩容的不确定性一直是 落不下的第二只鞋子 ,在直接融资中,债权类融资,即企业债、公司债券占比很低;而在股权类融资中,结构安排不合理、效率低下一直存在。三是监管不到位、中小投资者保护不力问题。监管部门由于更多地赋予了发展市场的责任,该重点监管的,如确保信息公正公开透明、打击内幕交易和市场操纵等各种违规行为等力度偏弱,公众投资者特别是中小投资者利益保护,落不到实处。上述三个问题的核心,仍落在*府与市场的边界上,如何发挥市场在资源配置上的决定性作用和更好地发挥*府作用,需要认真厘清,两方面的作用都需要加强。 目前我国经济随着改革的渐次推进,并不缺乏亮点,中西部基础设施建设、 一带一路 和走出去、国企改革、 互联+ 等新兴产业、新业态的活跃等,余地大、后劲足,保持长期中高速增长并无问题。而社会资本量亦非常庞大,都在寻找新的 风口 。只要资本市场的基本生态得以修复,基本制度得以保障,赚钱效应和信心提升,新一轮牛市甚至长期牛市并非没有可能。而这一切,仍然依赖于夯实制度性基础。没有制度性保障的牛市,其根基在海滩上,并不牢固。 这一轮牛市的起步和中途夭折,更强化了人们对资本市场改革迫切性的认识。如果改革不能稳步推进,市场的制度性缺陷无法得以校正,不公平竞争、内幕交易和利益输送等违规违法行为无法得以遏制,市场预期无法兑现,更将进入恶性循环。 因此,我们要以高度的责任感、敢于担当的勇气和智慧,稳步推进包括监管制度、发行制度等方面的改革,使资本市场真正成为配置高效、投融资相辅相成相得益彰的市场。其根本方面,仍然是坚持市场化法治化的改革方向 凯撒的归凯撒,上帝的归上帝 。厘清市场和监管的边界,将监管部门的工作重点转到立规、执行、监管上,集中力量创造公平公正环境、培育市场机制、强化市场约束、打击市场操纵和内幕交易,而将市场的优胜劣汰、上市主体的培育交给市场。 下一篇 重阳节应考虑纳入法定假日 老年人自己给自己怎么过节呢?还是需要年轻人来陪伴他们来过,所以建议如果(法定假日)再增加一天,就先增加重阳节。 作者:何亚福

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